上周全球股市和大宗商品基本上同向波动，这引发市场担忧，如果美中不能解决贸易争端，各类风险资产恐将加速下跌。

在美国总统特朗普(Donald Trump)和财长努钦(Steven Mnuchin)称最新一轮贸易谈判具有建设性之后，美国和全球股市上周五上涨，当周累计跌幅收窄至略高于2%。尽管如此，标准普尔500指数和MSCI AC World ex USA指数在经历了动荡的一周后分别录得今年迄今最差周度表现。

即使经过上周五的飙升后，上证综合指数仍下跌4.5%，可见投资者担心，如果美国对价值2,000亿美元的中国进口产品加大征税力度，可能会给中国这个全球第二大经济体带来冲击。

在对全球运输业和制造业至关重要的大宗商品市场上，投资者也开始撤退，导致铜价和油价较上个月底触及的2019年高点下跌逾6.5%。

这种同步变动让人回想起2018年底时的交投情况，当时投资者担忧全球经济将急速放缓，导致众多风险资产创出多年来最差季度表现。

分析师认为，如果美中贸易争端愈演愈烈，企业和消费者支出都将受到抑制，这不仅会限制经济活动，也会再度引发经济增长和利润增长放缓的担忧。但与此同时，有些人仍在憧憬双方能达成协议，最终令全球经济前景有所改善。

上周市场的动荡打破了一段时期以来的平静交投。在这段时期里，市场对中美达成贸易协议感到乐观，中国出台了拉动增长的刺激措施，美联储也暂停了加息步伐，受这些因素综合推动，标普500指数上个月底创出历史新高。即便经过上周的下挫，该指数今年仍累涨15%，有些分析师对前景感到乐观，认为贸易协议最终将刺激市场反弹。

不过一些分析师仍然担心，上周的震荡行情若持续下去可能导致市场进一步下跌。这些分析师称，今年年初一系列积极动能指标帮助支撑市场走高，但若发生反转可能刺激卖盘涌现。

此外，特朗普威胁对几乎全部输美中国商品加征关税，使得美方对其余3,250亿美元中国商品加征关税的可能性上升，许多消费品价格可能因此上涨，这加剧了前景的不确定性。目前这3,250亿美元的中国输美商品尚未受到关税举措冲击。

今年以来虽然美国经济表现出持续强劲的迹象，但在贸易谈判进行之际，衡量工厂和制造业活动的指标不断下滑。

花旗美国经济意外指数从4月末低点反弹，但仍稳居负值区间，表明经济数据总体仍不及预期。该指数衡量总体经济数据是否符合预期。新兴市场的相应指标也仍位于负值区域。

上周五在风险资产继续大幅波动之际，被视为避险资产的黄金在六个交易日中第五日上涨，反映出投资者担心贸易争端可能拖累经济活动放缓。美国国债价格也保持稳定。10年期美国国债收益率上周收于2.455%，低于此前一周的2.531%。债券收益率与债券价格反向而行。

此外，交易员押注美联储今年将降息的头寸上升，这是表明市场人气谨慎的另一个迹象。目前预期今年美联储至少降息一次的比例约为57%，一周前美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)称他预计通胀将反弹且4月份就业数据将超预期时的比例为47%。