继9月5日创下近四年半高位后，沪铜便展开连续调整，昨日主力1711合约盘中更是创下50370元/吨的阶段新低，并创出“七连阴”。分析人士表示，美 元暴涨以及库存增加等因素，进一步增添了沪铜期价调整压力。短期来看，价格急跌之后期价或有反弹需求，但从中线来看，本轮涨势已结束，或将进入较长时间的 震荡调整期。

沪铜连续阴跌

周四，沪铜1711合约跳空低开，随后维持低位调整，盘中最低逼近50000元/吨关口，并创下近一个月低位，盘终收报50380元/吨，跌890元或1.74%。若以9月5日盘中高点53830元/吨以来的价格表现来看，该合约累计跌3450元/吨或6.41%。

有分析表示，隔夜美元出现暴涨，令铜价承压。美国白宫预算管理办公室主任表示称，税收计划披露的目标日期是9月25日，这一言论爆出之后，美元出现大幅拉升。

屋漏偏逢连夜雨。伴随着铜价的回落，上期所和伦交所库存一改连续减少的趋势，出现迅猛增加。数据显示，9月13日上期所铜增加6702吨至71145吨，LME铜库存增27850吨至246575吨。

“库存回流证实之前的猜测，即贸易商通过搬运库存拉高铜价，目标达到后库存回流交易所。”迈科期货分析师表示。

方正中期期货研究员相阳表示，近期，沪铜出现逾3000元/吨的跌幅，说明前期价格涨幅过于猛烈。目前来看，铜市场的供给和需求两端均较为平稳，但由 于7月和8月或透支了一定的涨幅，或最终造成淡季不淡旺季不旺的格局。相对来说，宏观上的情绪或经历较大波动，由年中证伪预期落空的需求修复到全面乐观， 转向对真实需求的再度思考和验证。

中期筑底预期增强

基本面上，据迈科期货分析师介绍，伴随着中国消费回升，进口增加、精矿加工费谈判之前炒作供应短缺等都会在9月、10月逐步兑现，下游有逢低补货需求，而基金巨大的净多头寸也令其有维持价格的能力。

现货方面，9月以来，下游消费环比回升，环保限制造成废铜进口受阻，国内库存温和下降，进口窗口重新打开。连续急跌后，废铜对电铜价差收窄到6300元，废铜明显抗跌，支撑因素开始体现。由于当前铜价回到一个月前的水平，估计会吸引下游买货及点价。展望后市，华泰期货研究所金属研究员吴相认为，短期来看，上周，铜精矿加工费小幅提升，铜矿贸易商市场有所活跃。另外，铜进口盈亏有所改善，整体上也 促进了市场交投。不过，干净矿报价依然较为坚挺；8月铜精矿进口量依然变化不大，精炼铜进口环比继续持平，总精炼铜供应依然受到限制。另外，8月铜杆开工 率环比有所回升，整体供需面依然较强。中期来看，全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但受限于 铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此，中期铜价筑底预期明显。

从技术上看，迈科期货分析师表示，结合沪铜长期形态，50000元/吨平台或是中线强支撑区。目前价格急跌至此，短线有反弹需求，但从中线角度看，本 轮涨势已结束，将进入较长时间的震荡调整期。操作上，建议下游逢低买货或少量备货，投机性短线可参与反弹，中线目前不是入场时间。