自然堂集团于近日更新招股书，对外公布截至 2025 年 12 月 31 日三个年度的财务及运营相关信息。亮眼业绩的取得，离不开集团持续加大研发投入、稳步提升盈利质量，以及品牌与渠道协同并进的综合发力，多项核心指标实现显著提升，充分体现出国货美妆龙头的增长潜力与技术优势。
一、财务亮点：收入增长15.6%，经调整净利大增102.9%
招股书显示，自然堂集团2025年实现总收入人民币53.18亿元，同比增长15.6%。剔除上市开支、股份薪酬及可换股优先股公允价值变动等非经营性因素后，经调整净利润为人民币4.13亿元，较2024年的2.03亿元大增102.9%；经调整净利率从2024年的4.4%回升至7.8%，已超过2023年7.0%的水平。
在盈利质量方面，公司毛利率持续改善：2025年毛利率为70.6%，较2024年的69.4%提升1.2个百分点，较2023年的67.8%累计提升2.8个百分点。与此同时，销售及营销成本占收入比重从2024年的59.0%下降至2025年的57.2%，下降1.8个百分点，体现出营销效率的优化。
二、研发投入持续加码：从成本中心转变为价值引擎
自然堂集团始终将技术研发作为企业发展的核心驱动力。招股书显示，2023年至2025年，公司累计研发开支达人民币2.91亿元。其中，2025年研发开支为1.06亿元，较2024年的0.91亿元增长16.5%，增速显著加快，展现出公司对技术驱动增长的坚定信心。
截至2025年底，公司拥有一支由163名专业人员组成的研发团队。在微生物发酵、植物组织培养等领域取得了多项突破，自主开发出“喜默因”、“蓝科雪”、“绵头雪莲细胞团”等核心成分。这些独有成分仅应用于自然堂集团旗下各品牌产品中，实现了产品的差异化，以喜默因为例，其采购成本较同类外购成分低约95%，目前已应用于67个产品配方中，真正实现科技普惠。通过持续对成分功效的宣导，消费者逐步建立起“自然堂集团=自主研发科技”的心智认知。这种由自研核心成分打造的独有产品，构筑了难以复制的竞争护城河。
研发投入的“加码”不仅没有侵蚀利润，反而通过降本增效和产品升级，带来了更高质量的盈利。2025年，采用自主研发成分的产品收入占比已超过80%，直接推动了毛利率的持续提升。这形成了一个清晰的逻辑闭环：研发投入增加→核心成分自用率提升→成本下降/产品力增强→毛利率提升→经调整净利翻倍增长。
此外，公司在中国及其他司法管辖区拥有256项专利及150项待批专利申请，并参与制定了159项国家及行业标准，技术壁垒持续加固。（以上数据源于自然堂集团于2026年4月2日晚更新的招股章程）
三、核心技术壁垒：深入“地球四极”，自研原料构筑差异化护城河
自然堂集团秉持“立足自主研究，开展全球合作”的研发理念，构建皮肤科学、原料科学、产品科学三大科学体系，搭建原料开发、配方开发、包装开发、评估检测四大技术平台，形成从基础研究到产业化的完整创新链条。研发中心拥有超过163人的专业团队，下设20个实验室，与中国科学院、复旦大学附属华山医院、法国Labskin实验室等开展深度产学研医合作。集团打造自然堂集团研发中心、自然堂集团细胞工厂、自然堂集团喜马拉雅实验室三大核心研发阵地，覆盖基础研究、细胞技术、原料开发与产业化。
将原料视为化妆品的“美丽之芯”，集团掌握5类原料研发生产能力，自研自产超20个核心功效原料，拥有生物发酵、植物细胞组培、植物冻干粉、药用植物萃取液和天然产物五大类原料的研发与生产能力。集团深入南极、北极、喜马拉雅、外太空等“地球四极”开发核心功效成分，兼具源于极地、精准作用靶点、绿色可持续三大特点。
极地酵母喜默因®：自然堂集团科研团队多次深入喜马拉雅极地，在海拔3355米的高原腹地，从土壤、冰川、植物根茎中采集了上千份样本，通过基因测序分离出558株独特的菌种，建立了喜马拉雅特色菌种库。经过长达11年的反复筛选和测试，找到了一株在极端环境下展现出卓越抗逆性的酵母菌株——它能在零下20度的严寒中存活，能在强烈的紫外线下保持活性，命名为“喜默因”。2023年，喜默因®酵母菌株搭载“神舟十六号”飞船进入太空，与上海交通大学微生物代谢国家重点实验室开展联合研究。未来，这一航天级护肤科技有望实现更优异的落地应用。
绵头雪莲细胞团：绵头雪莲细胞团源自喜马拉雅特有珍稀植物绵头雪兔子，它生长于海拔近5000米峭壁，是国家二级保护野生植物。自然堂在获批前提下少量采集种子，以植物组织培养技术实现细胞克隆与规模化培养，既保护野生资源，又将雪莲苷富集至野生植株的7.3倍。该原料于2026年3月3日完成国家化妆品新原料备案，为全球唯一、国内首个该类备案原料，填补行业空白。经第三方测试，其具备长效保湿、舒缓、提亮肤色功效，同时可抗糖化、改善皮肤暗淡，彰显前沿生物科技与保护性开发的双重价值。
四、品牌力与渠道均衡发展
根据弗若斯特沙利文的资料，自然堂荣登益普索「2024国产护肤品牌竞争力榜单」榜首。此外，在近两年的凯度调研、沙利文调研中，自然堂均名列中国护肤品牌第一名。2025年，自然堂亦入选由新华社品牌工作办公室和中国经济信息社联合发起的跨行业「点赞2025我喜欢的中国品牌」百强榜单及第四届「2025外国人喜爱的中国品牌」。在直播电商领域，自然堂荣获首届CMG年度直播品牌奖，成为全国仅有的三个获奖企业之一，也是美妆行业唯一获奖企业。
当前，自然堂品牌已构建起覆盖护肤、彩妆、个护、男士护肤以及女士护肤五大品类，满足不同消费群体的多样化需求。除自然堂外，公司还成功培育了珀芙研、美素、春夏、己出多个品牌。在抖音平台，自然堂持续深耕，2026年3月位居抖音美妆TOP3，较2025年3月的第6名稳步提升；公司已建立“自播沉浸式体验”与“达播全明星矩阵”双轮驱动模式，自播与达播占比约为7:3。2025年双11期间，抖音超级品牌日斩获带货榜美容护肤TOP1及旗舰店TOP1。在其他主流电商平台，2025年618大促期间，自然堂荣登京东POP国货TOP1、唯品美妆品牌榜国货TOP3；小紫瓶精华系列连续多日位居天猫乳液新品榜第一，男士冰川保湿露在京东POP、唯品会、拼多多等多平台蝉联TOP1。
渠道方面，自然堂集团构建了线上线下融合的一体化销售网络。2025年，线上渠道收入占比达69.5%，其中线上直营门店贡献56.5%，DTC能力持续增强。线下层面，截至2025年底，全国线下零售终端超过6.48万个；自2025年起，公司先后在深圳、上海、武汉、重庆开设四家自营旗舰店。线上直营门店毛利率高达76.8%，显著高于线下经销商渠道的54.9%。
五、数字化运营与长期战略
公司自主研发的“一盘货系统”于2021年7月上线，截至2025年底，绝大部分经销商已注册使用，除偏远地区外，大部分注册经销商实现零库存运营。同时，“云店系统”通过微信小程序连接实体零售点，截至2025年底，公司会员社区拥有超过4250万名注册会员，2025年自然堂注册会员复购率约为30.7%，高于行业平均水平。
自然堂集团在招股书中明确了六大长期战略方向：优化品牌与产品组合；强化DTC能力；加强研发与生产；强化数字化能力；持续渗透国内市场，建立国际影响力；选择性投资与收购。
结语：业绩与研发齐升，品牌长期价值持续释放。
依托 2025 年业绩稳步增长与研发持续积累的扎实条件，自然堂集团凭借营收持续上升、净利润翻倍增长、毛利率不断突破的良好表现，展现出国货美妆龙头的盈利韧性；通过组建专业研发团队、自研核心功效成分、开展全球科研合作、实现专利与标准双领先，打造出独特的技术护城河。线上线下渠道深度协同、DTC 模式与数字化运营双向赋能、多品牌矩阵协同发展，配合明确的长期战略布局，自然堂集团正迈向科技、品牌、效率共同探索的高质量发展新征程，为国产美妆发展注入新动能。
常见问题 FAQ
自然堂集团 2025 年营收突破了怎样的规模？
2025 年自然堂集团营收突破 50 亿元大关，达到 53.18 亿元，同比增长 15.6%，展现出强劲的经营实力。
自然堂集团 2025 年经调整净利润与净利率有哪些变化？
经调整净利润同比增长 102.9% 至 4.13 亿元，经调整净利率回升至 7.8%，盈利效率与利润规模同步提升。
自然堂集团 2025 年毛利率表现有何优势？
2025 年集团毛利率达到 70.6%，连续三年稳步提升，体现出产品结构优化与成本控制能力的持续增强。
自然堂集团研发投入、团队与专利情况如何？
集团拥有 163 人专业研发团队，三年累计研发投入 2.91 亿元，专利数量达 256 项，研发综合实力行业领先。
