?????? ???????

?????? ????????

????? ???????

??????????????????????????????????????????????????

????11??23??????????????IHS Markit???????????????????????????????????ж??????????????????11??PMI??????????????????????????????????????????徭?????????????????????11???????PMI????47.3??????????46??10???46.4??????11?·????PMI?48.6????10???????????г?????48??

?????й?????(601988)?о???о?????????21?????????????????????????PMI??????????????????????????????????????????????????г????????????????????????????????????????????????????????????????????????????棬???????????????????????????????Щ????????????????????г?????δ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????棬????????????????????????????????????11??PMI?????????????????????11???????PMI??????????50.4????47.6?????30????????λ??11?·?????PMI??????46.1???????????г?????47.9??10???47.8??

???????????й?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????12?????????????50????????????г????????????г????2023??5?·?????????????????50???????????????????5%??????

????????δ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????δ????????????????????????????????????????PMI????????г??????????????????λ???????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????н?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????硣

???????????????????????

????????棬?????????????????????????????????????????棬?????????????仺????????????11?????????PMI?????10???47.3????47.8???????г?????

????????????о????????????Paolo Grignani??21??????????????????????11??PMI????????????????????????10??????????????????и???????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????PMI?????????????Grignani???????????Σ??????????????????????????????????????????????????????????PMI?????????????????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????11?????PMI?????45.1????46.4??????????????48.8??????????????????????????????????????????????????????Σ?????????????????

?????????????????????????Σ??????????????????????????????????????22?????????????????2023?????0.3%??????????GDP????????????0.6%??

????????????????У??????????????????????????????????????????????г?????????????????????3%??????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????????ж?????????????????????????????????????????????????????????????????????11????????????????2021??9????????????????????????????66.1????63.7??????2021??3????????????????

????????PMI???????????????

????????????????????????????????????PMI?????????????????11?????????????????PMI???????У???????????????????????

?????????????????????????????PMI??????????????ζ??????????????????????????????????????????????????????????PMI??????????????????????????????????????????????????λ???????????????????????????????????????????????????????????????δ??????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????÷?????????????????????????????????????????????50%????????????3???????????????η???????????档

????????????????????????????????????к????????????????????11???????????????????????10???67?????65.7??????2020??12?????????????????????????????????????

??????????????г??鱨????????????????Chris Williamson??????11?·????????????????????????????????????????????????????δ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????PMI???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????徭?????е???????????????????????????????????????????????????????????????????????ò?????Ч???????????δ??????г????????????????????????????????????????????????

??????????棬???????????????????????????????16????????????????10???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????10?????????????????1.3%???????г?????1%?????????9???0%??????????????????10????????????????????0.9%????????5??????????????

??????????????????????10?·???????????????????????????????????ú??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????塱????????????????????

?????????????????????????????β????

?????????????????????????????????????÷?????????????????????????????????С?????????棬????????????л?????????????????????????????????????????????????????г??????????????

????????????????????????棬????????????????????????????????????????????Ч?????д????????????????????????л????????????????????????????????棬?????????????????????????????????????????е??ж???δ??????????????????????????????????????????????????????????

???????????????????????????????????????????????????????????·??????????????β????

?????????????????????????????????????????Щ????????????У???????????????????????????塢????????????????з?????????????????????????????????????????????????????г???????????????????5.5%??????????????????7%??????????????8%??

???????????????ж????????Щ????????г???????????????????????????????????????????????????????????????????????з????????????????????????????????????????????????????????????12????????????????????

??????????????????????????????????????????????????????(600109)???????????????21??????????????????δ?????????????????????????????????????????????????????????????????г??????????????????????????????????????????1-2?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

???????????????????????????Щ?????????????????????????????????????????????????????????????г????????β????????б????Σ????????????ü???????????????????????????????????????????????????????

????E N D

????????? ???? ???? ÷????

?????????????????21???????????????????????????????????????????????????????????????????????