财联社（上海，编辑 赵昊）讯，2021年进入尾声，在这一年内，各国央行持续放水，德尔塔毒株刚平息又爆发了奥密克戎，供应链瓶颈带动了全球通胀飙升，这些听起来都是贵金属的重大利好，但现实是，国际黄金价格却是震荡下行。

纵观今年走势，国际黄金价格震荡下行，同时呈现收敛的态势，截至发稿，现货金价年跌幅达4.68%；现货白银价格的跌幅则达到了13.3%。

不过，以长期趋势来看，现货金价依然保持在历史高位附近——1700美元至2000美元区间之中。

走势回顾

去年年底，以美联储为首的全球央行决定将极低的货币利率以及每月大额度的债券购买规模带入今年——2021年。也就在今年1月，现货黄金触及了全年高位1959.40美元/盎司。

虽然美国经历了1月6日的国会暴动，但新总统拜登仍顺利上台。第一季度，随着新冠疫苗在全球的快速部署，各国经济似乎已经进入了复苏的轨道，在这三个月，风险偏好明显改善。黄金在第一季度走出了月线三连阴，跌至年内的低点1676.86美元/盎司。

随着经济在第二季度继续反弹，出现了一个延续到今年年底的“大问题”——供应链瓶颈：港口拥堵、卡车司机人手不足、越来越多的商品出现短缺，主要经济体的物价迅速攀升，但同时美国的非农就业人数增长开始略显疲态。

美国在3月底通过了价值1.9万亿美元的新冠纾困法案，美元和美债收益率终止快速上行势头，现货黄金调头上扬，在5月底收于1900美元大关上方，不过，这也是黄金今年最后的“高光时刻”了。

进入6月，各国通胀全面升高，本应该成为黄金的利好，但美联储的一些官员开始讨论是否以及以怎样的速度减少每月的购债规模（Taper），市场对加息的预期增强，让黄金的反弹失去了动力，即使这期间出现了德尔塔毒株。

8月到10月，美联储希望在通胀和就业之中找到平衡，但疲弱的非农数据让它迟迟不出手。直到10月底，冷空气进入欧洲和北美的大陆，能源的短缺让美国通胀、欧洲电价再创记录，各国央行开始吹起收紧货币政策的号角。10月底，现货金价已经较年初下跌了超8%。

美国11月消费者物价指数升至近40年高位，美联储的公众信任度和拜登的支持率没能绷得住，美联储宣布加速Taper。不仅如此，点阵图还显示三分之二官员认为2022年应该加息三次，到2023年应该再加息至少两次以上。12月现货金价在1800美元附近徘徊。

走势成因

归结下来，黄金虽然在年内有众多基本面的利好，但仍受制于以下的几个方面：

一、美联储早吹风、慢推进的风格：无论是决定Taper、加快Taper还是加息预期，部分鹰派官员都会尽早出来吹风，但是实际正式宣布都需要一定时间的周期，在这段时间中，市场能保持风险情绪，推升股价，打压黄金。

二、股市连创新高：三大指数在年内保持强势连创新高，截至12月23日收盘，道琼斯指数涨超17%，标普500指数涨超25%，纳斯达克指数超20%。

股市连日上涨使市场维持风险偏好，即使疫情肆虐，大批资金仍从黄金市场流入股票市场。全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR黄金持仓量现报973.63吨，年内下跌超18%。

三、病毒变种雷声大，雨点小：随着新冠疫苗的普及，各国在面对新冠病毒变种毒株的时候开始变得大胆，即使德尔塔和奥密克戎肆虐，仍决定不会重回封锁。事实上，这也让经济复苏的进程比较顺利、连贯。

四、美元走强：美元走强使得以美元计价的黄金承压，并且国际投资者对美元有些望而却步，可能转而投资其他资产，这也拖累了黄金的表现。截止发稿，美元指数年内涨幅达到6.8%。

五、投资者开始将加密货币作为避险的一种选择：一些历史上可能流向黄金的资金流可能流向了加密资产，加密爱好者将他们所谓的“数字黄金”视为抵御通货膨胀的堡垒，甚至一些机构投资者也在过去一年半加码了数字资产的配置。

2022年展望

伴随着美联储加速收紧货币政策，市场对黄金在2022年的表现普遍比较负面。

Natixis分析师表示，2022年全球经济正常化和美国收紧货币政策将对黄金和白银造成影响。Natixis预计2022年金价平均约为每盎司1,630美元，“黄金价格仍将高于2010年的平均水平，但我们将看到市场正常化。”

法国银行贵金属分析师Bernard Dahdah表示，他预计明年黄金不会完全崩盘，但他确实预计价格会回落到大流行前的水平。

Dahdah表示，美联储货币政策仍将是2022年金价的最大驱动因素。他解释说，如果全球经济继续正常化，明年供应链中断问题应该会得到解决，从而减少日益加剧的通胀威胁。

美国银行策略师Francisco Blanch表示，“比起黄金，我们对周期性商品更感兴趣，我们认为经济周期将持续到明年。”

不过也有机构认为黄金在2022年能保持高位。Walsh Trading联合董事Sean Lusk告诉媒体，“美联储更激进的紧缩政策可能已经很大程度上被消化。这意味着任何新的担忧都可能改变市场前景并使黄金受益。”